Что такое паевой инвестиционный фонд?

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – инструмент коллективного инвестирования, который дает инвесторам возможность объединить свои средства (паи) под управлением профессиональной управляющей компании. С ростом стоимости ценных бумаг, составляющих портфель, растёт стоимость пая и размер счёта инвестора в фонде.

Деятельность ПИФов регулируется законом об инвестиционных фондах и законом о рынке ценных бумаг. Контроль за деятельностью фондов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ). Управляющие компании допускаются к управлению ПИФами только на основании лицензии, выданной им ФСФР.

ПИФы работают в России с 1996 года. За 11 лет общее количество инвесторов паевых фондов выросло до 1 млн. 400 тыс. человек, которые доверили ПИФам свыше 380 млрд. руб.

Как работает паевой инвестиционный фонди что такое пай?

Когда Вы инвестируете средства в паевой инвестиционный фонд, Вы покупаете паи (доли) этого фонда. Паевой инвестиционный фонд объединяет все ценные бумаги, купленные на средства его пайщиков, и остатки денежных средств, которые ещё не потрачены на покупку ценных бумаг. Ценные бумаги и деньги составляют портфель фонда. Как инвестор Вы получаете долю (пай) этого портфеля, его определенную часть. Например, покупая пай индексного фонда, копирующего индекс РТС, вы за цену нескольких акций получите акции 50 компаний – точнее доли акций, но от всех 50-ти.

Как формируется цена пая?

Совокупная денежная оценка Паевого Инвестиционного Фонда называется стоимостью чистых активов (СЧА) этого фонда. ПИФ делится на паи; цена одного пая равна СЧА, поделенной на количество паев.

Например, паевой инвестиционный фонд состоит из акций и облигаций на сумму 90 млн. руб. Также в него входят неизрасходованные на покупку ценных бумаг денежные средства в размере 10 млн. руб. В этом случае СЧА этого Паевого Инвестиционного фонда будет равна 90 + 10 = 100 млн. руб. Если этот ПИФ на данный момент поделен на 20 тыс. паев, то цена одного пая равна 100 млн. руб./20 тыс. паев = 5.000 руб. Если будет продан ещё один пай за 5.000 руб, то СЧА увеличится на 5.000 руб. и количество паев увеличится на один. Стоимость пая тогда будет равна 100.005.000/20.001 = 5.000 руб., т.е. не изменится. Также цена пая не изменится, если паи будут погашаться (продаваться), так как опять будет меняться и числитель, и знаменатель дроби.

Цена пая меняется только тогда, когда меняется цена акций и облигаций, входящих в паевой инвестиционный фонд. Предположим, в нашем примере цена некоторых ценных бумаг выросла, и стоимость чистых активов всего ПИФа стала равна 120 млн. руб. Тогда цена пая стала равна 120 млн./20 тыс. паев = 6.000 руб. И СЧА, и цена пая выросли на 20%. Теперь если Вы погасите свой пай (вернете деньги из ПИФа), то Вы вернете свои 5.000 руб., потраченные на покупку пая, и получите прибыль в размере 1.000 руб.

Взаимодействие участников работы ПИФа:

В работе ПИФа можно выделить следующие виды деятельности:

управление активами ПИФа (покупка и продажа ценных бумаг);

хранение активов ПИФа (хранение ценных бумаг и информации о ценных бумагах, если они не имеют бумажной формы);

учет долей пайщиков (отслеживание, кому сколько паев принадлежит).

прием заявок на приобретение, погашение или обмен паев ПИФа (оформление процедуры приобретения или продажи паев)

Распределение ролей участников по видам деятельности:

владение активами ПИФа - пайщики;

прием заявок на приобретение, погашение или обмен паев ПИФа – управляющая компания, банки-агенты;

управление активами ПИФа - управляющая компания;

хранение активов ПИФа - специализированный депозитарий;

регистрация и учет паев - специализированный регистратор, чью роль часто выполняет специализированный депозитарий;

контроль деятельности всех участников – компания-аудитор и государственный орган, выдающий этим компаниям лицензии - Федеральная служба по финансовым рынкам. Кроме того, законодательно закреплен взаимный контроль участников работы ПИФа.

Типы Паевых Инвестиционных Фондов

Паевые Инвестиционные Фонды различаются по виду ценных бумаг, которые приобретаются на средства фонда и включаются в его состав:

ПИФы акций

ПИФы облигаций

Смешанные ПИФы

Фонды фондов

Паевые Инвестиционные Фонды различаются по свободе пайщика выбирать время для покупки и продажи паев:

Открытые ПИФы (в любой рабочий день)

Интервальные ПИФы (в определенные фиксированные дни в течении года, "по расписанию")

Закрытые ПИФы (любые операции с паями возможны только до окончания формирования и после окончания действия ПИФа)

Если паевой инвестиционный фонд копирует какой-либо индекс, т. е. управляющий фондом не принимает самостоятельных решений при выборе ценных бумаг, то такой ПИФ называют индексным.

Если паевой инвестиционный фонд покупает ценные бумаги только в определенном секторе экономики, то такой ПИФ называют отраслевым или секторным.

Сколько стоит пай Паевого Инвестиционного Фонда?

При вложении денег в паевой инвестиционный фонд цена одного пая служит только для определения точной доли ПИФа, которую приобретает пайщик. На решение пайщика относительно суммы вложения цена пая никак не влияет. Например, пайщик хочет вложить $10.000 в паи какого-то ПИФа. Ему не важно, стоит пай $100 или $1.000 - в первом случае он просто получает в десять раз больше паев, каждый из которых соответствует в десять раз меньшей доле ПИФа. В любом случае пайщик получает одну и ту же суммарную долю ПИФа, просто она будет выражена разным количеством паев (причем количество паев может быть дробным).

Если Вы хотите определить, по карману ли Вам тот или иной ПИФ, Вам нужно смотреть не на цену пая, а на минимальную сумму первоначальной покупки, которая может быть как выше, так и ниже цены пая. Чаще всего она составляет 10.000-30.000 руб., хотя не так редки ПИФы, в которых минимальный порог вхождения составляет 1.000 руб, при том, что цена пая этих ПИФов как правило выше. Если пай стоит 4.000 руб., а Вы вносите в паевой инвестиционный фонд 1.000 руб., то Вам начислят 0,25 пая. Повторные покупки паев практически во всех ПИФах возможны на суммы 1.000-2.500 руб. - можно ежемесячно отчислять небольшие суммы из зарплаты или из других доходов. Минимальную цен покупки можно узнать на странице ПИФа или на сайте управляющей компании.

После вложения денег в паевой инвестиционный фонд текущая цена пая нужна пайщику для определения прироста его капитала, т. е. для сравнения цены пая во время покупки и цены пая на сегодняшний день. Если цена одного пая выросла на Х%, то вложенный в этот паевой инвестиционный фонд капитал пайщика вырос на эти же самые Х%, независимо от того, сколько паев он купил.

Где и как купить паи ПИФов?

Чтобы купить паи Паевого Инвестиционного Фонда, Вам нужно:

Сообщить управляющей компании или банку-агенту ПИФа, что Вы хотите купить паи ПИФа данного фонда. Для этого нужно заполнить несколько документов. Документы можно заполнить в офисе управляющей компании или банка-агента (их заполнят за Вас, Вам останется только проверить данные и подписать). Многие управляющие компании принимают эти документы по почте, в этом случае Ваша подпись на каждом из них должна быть заверена нотариусом.

Перевести деньги на расчетный счет Паевого Инвестиционного Фонда. Это можно сделатьпростым переводом денежных средств - со своего счета в любом банке;

В подтверждение покупки паев через несколько дней по почте или там, где покупали паи, Вы получите:

уведомление об открытии счета;

уведомление о зачислении паев;

выписку о количестве паев на Вашем счете.

В последствии, чтобы покупать дополнительные паи, как правило, достаточно просто вносить деньги на расчетный счет Паевого Инвестиционного Фонда. Паи будут начисляться автоматически.

Когда покупать паи Паевых Инвестиционных Фондов?

Покупать паи Паевых Инвестиционных Фондов предпочтительно сразу после сильного падения рынка и не покупать, когда рынок уже долгое время растет, так как скорее всего вот-вот произойдет коррекция (временное падение рынка). Вопрос в том, как определить, когда рынок закончил падение или "уже долго растет". Например, в последнем случае, погасив паи из предположения, что рынок уже слишком долго не падал, можно пропустить дальнейший рост. Такое было в 2005 году, когда пессимистично настроенные инвесторы не выдерживали и выходили из рынка, который продолжал расти и приносить хороший доход оптимистам.

Одна из задач Паевых Инвестиционных Фондов - освободить инвестора от необходимости следить за движениями рынка. Поэтому, строго говоря, не важно, когда именно покупать паи. В долгосрочной перспективе, на которую и стоит ориентироваться при вложениях в Паевые Инвестиционные Фонды, доход, скорее всего, не будет сильно зависеть от того, в какой фазе движения рынка были куплены паи. Можно просто покупать, когда выберите надежную управляющую компанию. Для уменьшения риска потерь в первое же время после покупки, можно разбить вкладываемую сумму на части, и инвестировать, например, треть суммы каждый месяц в течение трех месяцев. Это уменьшит потери, если рынок пойдёт вниз, но и уменьшит прибыль, если рынок пойдёт вверх. Вы заплатите за уменьшение риска уменьшением потенциальной прибыли - это фундаментальный принцип инвестирования. Когда есть опасения скорого падения рынка, можно выбрать смешанный ПИФ - профессионалы, управляющие им, в преддверии коррекции переведут средства Паевого Инвестиционного Фонда в облигации и не дадут ему сильно упасть (хотя, как правило, Паевые Инвестиционные Фонды всё-таки падают вместе с рынком).

Не стоит бояться падения - если Вы избежите ближайшей коррекции, точно рассчитав время входа (что, кстати, сложно даже для профессионалов), Ваше вложение может пострадать при следующей коррекции не меньше, поскольку рынок постоянно колеблется. Вы получите доход только после серии таких колебаний, то есть после длительного держания денег в Паевом Инвестиционном Фонде. Идеально было бы, конечно, покупать паи в точке максимального падения рынка и продавать (или переводить в ПИФы облигаций) в точке максимального роста перед очередным падением. Но это уже активная торговля, которой занимаются профессионалы. Вы можете стать таким, но тогда Вы уже не будете пользоваться Паевыми Инвестиционными Фондами. ПИФы предназначены для тех, кто не хочет погружаться в мир инвестиций основательно.

Рейтинги Паевых Инвестиционных Фондов

Цели составления рейтинга Паевых Инвестиционных Фондов - предоставить пайщикам и потенциальным инвесторам эффективный инструмент для оценки работы управляющих ПИФами, оградить инвесторов от капиталовложения в Паевые Инвестиционные Фонды с низким качеством управления, повысить уровень финансового образования инвесторов, выявить ПИФы, способные превосходить развитие рынка в среднем.

Рейтинги ПИФов обновляются, как правило, раз в квартал.

Рейтинг Паевых Инвестиционных Фондов с возможностью сортировки по доходности или СЧА на сайте quote.ru . Здесь представлена информация как о доходности Паевых Инвестиционных Фондов, так и об изменении СЧА.

Рейтинг Паевых Инвестиционных Фондов с возможностью сортировки по доходности или СЧА - на сайте проекта Первого Специализированного Депозитария prodengi.ru .

Рейтинг Паевых Инвестиционных Фондов с фиксированной сортировкой по доходности - на сайте журнала SmartMoney - smoney.ru . В этом рейтинге приводятся коэффициенты альфа, бета и Шарпа.

Рейтинг Паевых Инвестиционных Фондов по объему привлеченных средств (проданных паев), т. е. по популярности среди инвесторов - на сайте pif.investfunds.ru . Здесь можно посмотреть результаты за последний месяц, квартал, с начала года.

Рейтинг Паевых Инвестиционных Фондов, использующий коэффициенты альфа, бета и Шарпа и в дополнение оценивающий фонды по собственной "звёздной" системе (аналог профессиональных рейтингов) - на сайте rich4you.ru .

Графики доходности Паевых Инвестиционных Фондов

График доходности Паевых Инвестиционных Фондов с учетом всех расходов пайщика (калькулятор Паевых Инвестиционных Фондов) на сайте quote.ru позволяет изучить поведение любого ПИФа в прошлом, проследить движение цены его пая относительно движения всего рынка (сравнить с различными индексами). Это дает представление о том, как паевой инвестиционный фонд может вести себя в будущем: диапазон и частота колебаний относительно индекса, скорее всего, сохранятся, так как зависят от поддерживаемой управляющей компанией стратегии Паевого Инвестиционного Фонда. Также с помощью этого графика можно сравнивать изменение доходности разных Паевых Инвестиционных Фондов на одном графике.

График доходности Паевых Инвестиционных Фондов представлен на сайте pif.investfunds.ru также с возможностью сравнивать ПИФы между собой и с индексом РТС, но без калькулятора расходов.

График доходности Паевых Инвестиционных Фондов представлен на сайте nlu.ru с теми же возможностями, что и у предыдущего графика, но также есть возможность выбрать индекс ММВБ для анализа (на investfunds.ru - только РТС).

График доходности Паевых Инвестиционных Фондов представлен на сайте stockportal.ru . Здесь можно выбирать несколько Паевых Инвестиционных Фондов, различные индексы.

Расходы пайщика паевого инвестиционного фонда

За полный цикл инвестирования в паевой инвестиционный фонд от покупки паев до их погашения пайщик несет следующие расходы:

При покупке паев:

надбавка 0-1,5% - увеличение цены пая при покупке; процент тем меньше, чем больше вкладываемая сумма; у многих Паевых Инвестиционных Фондов этой надбавки нет;

комиссия банка, как правило, 0.5% - за перевод средств с банковского счета пайщика на счет Паевого Инвестиционного Фонда - взимается банком, если пайщик переводит средства через счет в банке, не связанном с управляющей компанией;

Во время нахождения средств пайщика в Паевом Инвестиционном Фонде - вознаграждения (годовые):

вознаграждение управляющей компании 3-3,5%;

вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору, прочие расходы, оплачиваемые за счет средств Паевого Инвестиционного Фонда - в сумме до 1%;

При погашении паев:

скидка при погашении 0-3% - уменьшение цены пая; процент тем меньше, чем дольше средства пайщика находились в Паевом Инвестиционном Фонде; у многих ПИФов этой скидки нет;

комиссия банка за поступление средств на счет как правило не взимается;

подоходный налог - 13% от положительной разницы между суммой, на которую паи были приобретены, и суммой, полученной при погашении.

Расходы пунктов 1 и 3 нужно вычитать из заявленной доходности.

Налоги в паевых инвестиционных фондах

С налогом, а именно с НДФЛ (налог на доходы физических лиц), пайщик при погашении их паев.

Налог при погашении паев:

При погашении паев управляющая компания, выступая как налоговый агент, удерживает сумму налога из суммы, выплачиваемой пайщику за его паи. Т. е. пайщику не нужно самостоятельно рассчитываться с налоговым органом. Налог составляет 13% от положительной разницы между ценой паев на дату покупки (включая надбавки) и ценой паев на дату погашения (включая скидки). Например, если Ваши паи заработали 40% прибыли, то реальная доходность после налога составит 40-40*0,13 = 34,8%.

Налоговые вычеты, льготы:

Вложение в Паевые Инвестиционные Фонды не предоставляет налоговых вычетов или льгот. Но законодатели обсуждают поправки, связанные с налогообложением доходов в паевых инвестиционных фондах. Предлагается уменьшить налог с дохода от реализации ценных бумаг (включая паи ПИФов) в зависимости от срока инвестирования.

Преимущество Паевых Инвестиционных Фондов в налогообложении:

Если бы Вы торговали ценными бумагами самостоятельно - на бирже через брокера, то в конце каждого года Вам пришлось бы платить налог с полученных на фондовом рынке доходов. Если Вы купили пакет акций, подержали, продали по более высокой цене, то должны вернуть 13% от полученной прибыли государству. Но с того же самого дохода от торговли ценными бумагами, осуществленной управляющей компанией, налог не платит ни сама УК, ни Вы, пока не погасите паи. А значит, все 100% прибыли, заработанной в текущем году, переходят в следующий год и зарабатывают прибыль.

Погашение паев с убытком:

Если цена пая уменьшилась со времени покупки, т. е. пайщик понёс убыток в результате погашения паев, то сумма убытка может быть использована для уменьшения дохода, полученного по другим паям (других Паевых Инвестиционных Фондов) и, соответственно, налога. Чтобы уменьшить налогооблагаемый доход, пайщику нужно:

обратиться в Управляющую Компанию за справкой 2-НДФЛ, в которой будет отображен понесенный убыток;

на основании этой справки составить налоговую декларацию по форме 3-НДФЛ;

декларацию 3-НДФЛ предоставить в налоговый орган, который уменьшит налогооблагаемую базу пайщика по НДФЛ в текущем году.

Если пайщик Паевого Инвестиционного Фонда не использовал возможность уменьшить налогооблагаемый доход за счет убытков в текущем году, в следующем году эти убытки "сгорают", т. е. их нельзя использовать для уменьшения налогооблагаемого дохода и налога.

Риски Паевых Инвестиционных Фондов

Риск потерь вследствие неграмотного управления средствами Паевого Инвестиционного Фонда. Чтобы избежать этот риск, внимательно выбирайте управляющую компанию. Желательно, чтобы она существовала на рынке не менее 2-3 лет, была хорошо известна, имела отличную репутацию, управляла крупными капиталами.

Риск утраты вложения вследствие криминального вывода средств пайщиков из Паевого Инвестиционного Фонда (мошенничество). Этот риск избегается точно так же, как и вышеописанный. В любом случае, существует система взаимного контроля между независимыми участниками обслуживания Паевого Инвестиционного Фонда (Управляющая Компания, регистратор, депозитарий, аудитор, государственный орган надзора), которая выявит подобные действия на раннем этапе.

Гораздо более реальный риск, с которым сталкиваются пайщики, это рыночный риск - вероятность того, что доходность не будет такой, какой ожидается, вплоть до появления убытков на коротких промежутках времени вследствие движения всего рынка, а не безграмотных действий управляющих Паевого Инвестиционного Фонда. Поэтому при выборе Паевого Инвестиционного Фонда необходимо учитывать соотношение его рыночного риска и доходности.

Какой паевой инвестиционный фонд выбрать?

Очевидно, самый доходный, но нужно учитывать риск. Представьте себе, что при очередной проверке цены пая на сайте Управляющей Компании, Вы обнаруживаете, что она упала на 30%. Т. е. не стало трети Вашего капитала, и нет никакой гарантии, что он восстановится, или даже что не упадет дальше. Есть только вероятность, пусть и довольно большая, что паевой инвестиционный фонд вырастет до прежнего уровня и выше. Готовы ли Вы к таким рискам? Если да и уменьшение капитала на некоторое время не нанесет удар по вашему благополучию, то Вы можете выбирать более рискованные ПИФы. Выбирайте такой паевой инвестиционный фонд, максимальное падение которого Вы перенесете без ущерба Вашему финансовому благополучию и здоровью.

Впрочем, если Вы не склонны к высокому риску, Вам не обязательно полностью избегать высокорискованных Паевых Инвестиционных Фондов - Вы можете снизить риск, во-первых, вложив в них только небольшую долю всего Вашего капитала, во-вторых, вложив эту долю в два-три или больше различных высокорискованных Паевых Инвестиционных Фондов разных управляющих компаний.

Федеральный закон "Об инвестиционных фондах"

29 ноября 2001 года № 156-ФЗ

Принят Государственной Думой 11 октября 2001 года

Одобрен Советом Федерации 14 ноября 2001 года

(в ред. Федеральных законов от 29.06.2004 № 58-ФЗ, от 15.04.2006 № 51-ФЗ)